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港报社评:亚洲难成新资金避风港--信报6月30日

点击量:   时间:2019-06-15 07:12:00

(6月30日社评) 英国脱欧触发环球市场动荡,这两天英镑欧罗、股市油价虽稍见喘稳,惟英国首相争夺战鹿死谁手、退欧谈判何去何从,一切发展仍错综复杂,种种不确定因素持续困扰金融市场 欧洲政经乱象纷陈,金融界却流行着一种说法,认为亚洲股滙债市有望成为新的资金避风港,不少基金大行已开腔唱好,建议投资者选择性吸纳 以上评估要成立,先决条件是区内国家的经济增长、企业盈利能够独善其身,货币滙率保持稳定,亚洲经济体非但不会受到英国脱欧引发的不明朗局面拖累,反能受惠于国际资金弃欧取亚,前者之失变成后者之得 从生意角度着眼,基金大行不论任何时候任何环境,都有必要发掘投资主题,但亚洲真的具备成为资金避风港的条件吗我们认为,情况未许乐观 亚洲虽非英国脱欧引发连串震荡的"第一灾区",但间接冲击十分明显这非但由于欧盟是包括中日韩在内的亚洲诸国极其重要的出口市场,拜英国脱欧引发的经贸和金融乱象所赐,中国本就困难重重的金融改革经济转型、日本一波三折的对抗通缩振兴经济努力,今后面对的阻力势必有增无减亚洲两大经济体各有难念的经,区内另一大国南韩在降低增长预测之余,宣布推出规模20万亿韩圜(逾1,300亿港元)的财政刺激计划救市,经济底气如何,不问可知 中国以消费取代出口带动增长的新发展模式,过程并不顺利内地人均消费从2014年首季按年增长百分之八点九,显着放缓至最近三季平均只有百分之七另一边厢,随着海外需求减弱,从2015年初至今,中国出口只有两个月录得按年增长英国脱欧大局已定后,A股在钢铁企业重组、加速去产能等消息带动下展现强势,惟炒作归炒作,整合钢铁、煤炭、造船等行业,进展始终有限,内地每个主要工业领域仍然深受产能过剩困扰 欧美民粹主义抬头,英国脱欧更对西方建制菁英积极鼓吹的全球化打上老大一个问号在这种氛围下,中国进一步减少对出口的依赖,诱因理应增加然而,以消费推动增长、加强私营环节在经济中扮演的角色,必须金融改革配合,方能事半功倍矛盾的是,从去夏和今年1月的情况可见,即使是有限度的放宽管制,也会引发中国资金外流,同时强化人民币贬值预期,恶性循环由此而生,资金只会加速流出中国 英国脱欧尘埃落定后,市场焦点聚于英镑、欧罗身上,但在岸人民币滙价本周二曾跌至6.5兑1美元水平,已低于今年1月初中国"走资潮"引爆全球小股灾期间的水平人民银行虽向市场派定心丸,强调人民币兑一篮子货币滙率保持基本稳定,惟更重要的一句是,受英国脱欧公投影响,英镑与欧罗走软,美元偏强,故人民币相对美元的滙率有所贬值 人行的"解画",到底有助安抚市场抑或令市场对贬值压力看得更透彻,得由事实来证明然而,由此可见,放宽金融管制、资本市场自由化等措施虽有利内地经济加速转型,但同时加剧了中国金融和滙率波动性,如何走出两难,对决策者乃一大挑战 相比中国,日本面对的烦恼更明显自安倍晋三上台以来,利用宽松货币措施刺激通胀压低圆滙,一直是日本振兴经济的主要手段然而,随着可供购买的国债所余无几,国际货币基金组织(IMF)于去年8月发表的报告中指出,日本央行明年和后年可能要大减购债规模,令央行被迫以负利率为主要政策工具日本刺激经济正左支右绌,英国脱欧却在此时触发大量日圆避险需求,把圆滙推上接近100日圆兑1美元水平,东瀛困局可想而知 国务院总理李克强说过,一个地区不稳定,可以导致"蝴蝶效应",影响世界经济和金融市场稳定,眼前情景正是如此亚洲成为新的资金避风港,也许只是基金界一厢情愿(完) 注:以上的评论仅为摘要,